人民幣匯率

2010-09-19 09:31

有關操控匯率，實在不吐不快。香港就不是人為操控匯率嗎？除了香港，還有很多國家貨幣也是直接和美元掛勾，為什麼不公佈天下？所謂中國政府“人為操控匯率”，是什麼理論？

其實每天美國都在匯市做手腳，市場人士都知。七八十年代，隨著日本經濟成長，日圓就不斷攀升，人人都知道是美國在背後操控匯率。現在日本經濟停滯不前，日圓仍居高不下，日本叫苦連天，美國並沒有同情之心，讓日圓下跌。

那些貨幣直接和美元掛勾的國家，多是因為經歷過幣值大幅下跌，經濟崩潰，人人購買美國資產保命，美國得了益並沒有伸出援手。主張所謂浮動匯率，要注意誰是得益者。得益者就是美國。是既得利益者再利用文化霸道操控世界言論。試想想，如果經濟強弱必須反映在貨幣匯率上，美國自己五十個州的經濟也有高低強弱，為什麼又不以五十種貨幣來自由浮動？

美國以經濟來操控世界，以文化（特別是英語）來操控言論，才是事實。不能中計。

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2010-09-24 16:44

http://news.mingpao.com/20100924/fac1.htm

杜大衛﹕誰是真正的貨幣操控者？

【明報專訊】奧巴馬的幕僚及經濟評論員又再指摘中國是貨幣匯率操控者，他們急於在11月中期選舉前，為美國未能增加出口或減少失業尋找代罪羔羊。

人民幣大概真的被低估，但遠非如美國官員所指的那種程度。評定貨幣平價（currency parities）就像一種黑魔法，總是神秘莫測，就如估量物業價值那樣。

一些經濟學家辯稱，中國持續的貿易盈餘就是幣值偏低的明證——但這完全是無稽之談。首先，中國對美國的貿易盈餘，既不持久亦不龐大。80％或以上的中國出口貨價值是來自在其他亞洲地區裝配的零件和半成品，這大部分以美元作結算。人民幣強弱只與在中國國內完成的生產部分有關，即出口貨品價值的20%左右。

另一些經濟學家說，中國長期的低消費，是人民幣幣值偏低的另一證明。這同樣是無稽之談。70％的中國人民仍然生活在認可的消費經濟以外（估計有38萬鄉村沒有一家商店），他們缺乏養老、醫療及子女教育的基本保障。經過一個世紀的困苦和動盪（這是很少美國人可以想像的），中國人對消費和儲蓄的謹慎是根深柢固的。我們的確可以希望中國消費將來會達至發達國家水平，但將要以年計的時間，即便如此，這仍未能對人民幣偏低或偏高提供任何洞見。

匯率操控國 就是美國

目前我看到的匯率操控國，只有一個——就是美國本身。高聲指摘中國操控人民幣就是最野蠻的匯率操縱方法。美國政府拉低美元幣值的動機不言而喻：首先，美國政府承諾推動出口，最簡單方法便是幣值下跌；第二，國債已處於70年高位，很可能對未來數年稅收和政府開支造成極大壓力，要減少債項的最便捷方法莫過於貨幣貶值。因此，請真正的貨幣操控者站出來吧。

有證據顯示人民幣貶值會刺激美國出口和提升中國家庭的消費嗎？美國在妖魔化日本操縱其貨幣數年後的1985年，成功在《廣場協定》（Plaza Accord）逼使東京將日圓升值2倍。升值對日本出口造成損害嗎？鼓勵了日本消費者購買更多美國貨嗎？完全沒有。

為什麼北京不屈服於美國的壓力？

還有一個更難解的謎團：以我推算，長遠來看，人民幣升值對中國是有利的，為什麼北京不屈服於美國的壓力，同時在外交上加點分數？

首先，中國高層領導眼看辛苦掙來的美元儲備一夜間貶值，都會感到很不高興，而出口業的說客也聲言擔心升值會影響其業務。但令我最想不通的是，與其聆聽這些抱怨，政府不是應該更關心石油、天然氣、鐵礦石等天然資源進口的成本迅速上升嗎？

我相信，這其實是中國先天性的謹慎和固執——在這幫來自華盛頓、總是欺凌弱小的官員面前的固執，以及一個大國對突如其來的政策轉變時的謹慎。中國的歷史經驗告訴我們，「摸覑石頭過河」總是最有效的方式，中國必定在適當的時候對人民幣重新估值，但需要華盛頓給予比現時更大的耐性。

目前，香港跟美國一樣對人民幣升值表現得很不耐煩，也是基於同樣自私的理由。期望從人民幣升值中可獲得豐厚利潤的想法，驅使港人最近狂熱搶購人民幣債券。這看來的確是合理的賭注，但貪婪的香港下注者，與華盛頓一樣，必要等一段時間才會得到這筆橫財。

可惜，他們一年前並沒有購買日本債券，自去年4月起日圓就升值了14%，相對於其他低迷的投資組合，14%也是一個不錯的回報。

作者杜大衛（David Dodwell） 是公共政策研究公司Strategic Access 總裁。他曾任《金融時報》駐港特派員，是The Hong Kong Advantage 一書作者之一

http://news.mingpao.com/20100924/fac1.htm


Mr David Dodwell
Chief Executive, Strategic Access Limited, HK

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2010-09-25 18:06

八十年代，日本任由別人操控匯率。日圓上揚，人人爭買日本資產，股市狂升，日本人身家帳面值大脹。沾沾自喜，不妨繼續升完又升，結果資產泡末爆破，延禍至今。這是歷史教訓。

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2010-09-25 18:09

不見得人民幣是會長期不升值，而是中國控制不會快速升值。如果受美國壓力就升值，他們必定有人官商勾結，國際大炒家先得到內幕消息捷足先登，把人民幣舞上舞落。受害的是實業投資者。正當的企業結束，鼓勵人人出來加入炒賣行列。

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2010-09-25 18:15

問題在於那是否正常市場活動﹐和是否違反了任何合約或協議。
steandric1 發表於 2010-9-20 09:51

這番話一針見血。

０３年，美英不理聯合國反對，以伊拉克擁有大殺傷力武器為理由，入侵伊拉克。最後大殺傷力武器證實並無其事。

０５年，法國和加拿大倡議文化多樣性公約，在聯合國得到絕大比數通過。美國要推行英語霸權，要推銷荷李活電影，拉攏以色列反對，表明不會遵守公約。

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2010-10-01-2010 23:01

日圓由360兌1美元，到90兌1美元，是４倍。如果人民幣照此升幅，中國 GDP 就大幅度超越美國。

所以美國叫人民幣升值是會有個限度，因為還未有心理準備面對美國要做阿二。

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2010-10-02 09:19

如果經濟強弱必須反映在貨幣匯率上，美國自己五十個州的經濟也有高低強弱，為什麼又不以五十種貨幣來自由浮動？
童言無忌 發表於 2010-9-19 09:31

所以貨幣必須浮動其實是個謬論，只不過通常經濟強的地方幣值上升。

升值貶值各有利弊，美國亦一時一樣。一個總統喜歡用強美元政策，另一個總統喜歡用弱美元政策，因為美國是最有能力操控滙率。強美元是想增加美國聲勢，弱美元是想削弱他國的競爭能力，長時間來看還是弱美元佔多。

這反映的是美國操控言論。現在是弱美元政策，其他國家利益亦受弱美元所害，於是跟美國論調一齊推高人民幣彌補損失。下次改用強美元政策，就轉軚看怎樣自保。

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2010-10-02 20:37

所以貨幣必須浮動其實是個謬論
童言無忌 發表於 2010-10-2 09:19

1. 美國自己沒有以五十種貨幣來自由浮動（美國一個州的經濟比很多國家都大）。

2. 很多經濟不大的國家，其貨幣難以生存：
a. 把自己的貨幣和美元強行掛勾。
b. 其國內實際以美元來交易，自己的貨幣只是聊備一格。

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2010-10-03 10:00

強美元是想增加美國聲勢，弱美元是想削弱他國的競爭能力
童言無忌 發表於 2010-10-2 09:19

道理就是這麼簡單。

當別人說「中國崛起」，中國人就戰戰兢兢加多兩個字，「中國和平崛起」。美國人看準中國沒有做強國的膽量，捧你上神台又如何？不妨唱高人民幣，解決燃眉之急。洋奴當然以為不外乎到處多了很中國人旅遊，到處多了中國人亂拋垃圾而已。當中國人夢醒，回復漢唐盛世，再派蒙恬大將出征，北洋人膽怯，西洋人就恨錯難返。

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2010-10-16 23:47

究竟中國的經濟是否誇大，已經討論多時。有些西方學者反而認為是低估，因為中國有很多人逃稅瞞稅，還有很多地下經濟活動，中央政府並不知道這些經濟存在。

最實際還是畢菲特、微軟蓋茲等人，拿出眞金白銀在中國入市。其他人都是狗噏辯論。

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2010-10-17 00:03

英國人對印度的評論，來到香港的傳媒，通常會自動增加一點：印度普及英語。
童言無忌 發表於 2010-10-5 18:12

《經濟學人》和《泰唔士報》等這類分析已有很多年，分析結果都是印度和中國會打平手，或印度將會反勝中國。但講了那麼多年，中國仍然是以每年2~3%快過印度。至少印度盧比沒有升值，可能是他們人為壓低盧比，但沒有象人民幣要求升值的國際問題。相信是英國人一廂情願想曾經是自己殖民地的印度比中國好。

最特別是這些分析來到香港的報章，通常加上自己的評語，或索性造假，加多一項，印度的英語比中國好。蘋果和東方都見過。

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2010-10-24 23:12

問題根源是中國人多賺錢，少花錢，而美國人剛相反。中國人賺了美國人錢，拿著大量美元美債，對中國並不有利，美國可以賴債不還。

美國叫人民幣升值是想賴去部分債不還，及試圖扭轉美國人少賺錢多花錢惡習。

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2010-10-24 23:15

人民幣升值問題，是個虛假的辯論。是同時某些方有利，另一些方有弊，中美出入口商，四方坐下來就有排拗。沒有量化計算方法，只是虛偽為自己的利益作狡辯。

美國的如意算盤是人民幣升值可打擊中國出口，美國增加生產頂替。但升值20%－40%是否足夠？只怕美國的如意算盤打不嚮，美國消費者被迫買貴嘢，賠了夫人又折兵。

20%－40%當然不足夠，美國其實是想人民幣升值２至４倍，是有策略地慢慢操控言論。

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2010-10-24 23:16

美國推動一體化，倡議世貿，自由貿易，是因為美國看到自己文化和經濟強，於是操控言論，推行對自己有利的事情。

但對美國不利的事情亦同時存在，發覺貿易競争力不及中國，就叫人民幣來升值來抵消，掩飾其實是又想阻止自由貿易。

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2010-10-24 23:18

如果人民幣升值十倍，當然就足夠打擊中國出口。但這同樣是有利有弊，中國GDP就遠比美國大，忽然有那麼多錢怎樣用呢？中國可以：

１．大灑金錢，購買及控制美國的大型企業。

２．重金收購白宮附近周圍的地皮，改建超高屏風樓，把白宮重重圍住。

美國必定以政治、戰略等理由阻止這兩類收購。中國大可以反指美國違反自由貿易精神。

３．高價向中東買石油，把石油價越買越貴，美國恐怕被拖垮經濟，必定會出動軍隊搶油，露出真面目。

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2010-10-30 08:44

要求人民幣升值矛盾謬誤之一：
中國GDP是誇大的，而人民幣不但不要減值，還要升值。

要求人民幣升值矛盾謬誤之二：
稀土不能加價，其他商品不能不加價。

要求人民幣升值矛盾謬誤之三
中國貨品質素低劣，而貨品不但不應減價，還必須加價。

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2010-10-31 21:13

經濟常識１。我拿了美元，就是美國欠了我，不一定要買美債才是美國欠了我。

經濟常識２。拿美元無利息，想得到利息，就要把美元存入美國銀行，或購買美國債券。即美國銀行或美國政府欠我錢。

經濟常識３。中國持有大量美元或美債，原因是
a. 中國人多賺錢，少花錢。
b. 美國人薪金高，使到商品價格競争不及中國，貿易不平衡。（貿赤）
c. 福利主義盛行，使到美國政府入不敷支，要發行債券應付。（財赤）


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2010-11-14 17:46

不論東方西方，對經濟有認識的人，都知道美國是真正有能力操控匯率的，卻反咬他人。現在花言巧語的所謂量化寬鬆，就是明目張膽大型操控匯率，壓低美元。

這是有利有幣。美國不斷削弱自己的地位，中國則不斷被抬高。美國不斷損人利己，犯眾憎，實質自掘墳墓。

真真正正的問題，是無能力解決美國人花錢比賺錢多，美國的命運堪虞。

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2010-11-14 17:50

美國人花錢比賺錢多。日本和俄國等國人不想生仔，人口逐漸減少。使到這些國家的國力不斷下沈，全無解決良方。

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2011-04-03 09:12

謊言一：中國外匯儲備額世界第一。2010年底中國的外匯儲備額約為兩萬六千多億美元，其中一萬億左右為美國政府債券。中國的外匯儲備主要指的是政府外匯儲備，原因是民間（包括個人以及公司）的外匯儲備數量很小，只有一百多億美元。如果說「中國政府外匯儲備世界第一」的話，此話不錯，但要說「中國外匯儲備世界第一」就是謊言。日本政府的外匯儲備雖然只有中國政府的五分之二，約一萬億美元，但日本民間持有的外匯價值高達三萬多億美元，兩者相加，日本的外匯儲備高達四萬億美元。
作者﹕老庚
Nigerian 發表於 2011-3-30 23:48

如果說「中國外匯儲備」不是說「中國政府外匯儲備」就是謊言。

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2011-04-03 09:19

目前美國國債的最大持有者是美國國內民眾，去年以來首次超過外國投資者，中國和其他外國買家已不再是美國債市的主要推動力。2009年以來美國國債的兩個主要買家分別是美國家庭和美聯儲。據華爾街日報報導，2009年第三季度，美國人購買了大約1,680億美元國債，美聯儲購買了1,130億美元，外國投資者購買了1,000億美元。
作者﹕老庚
Nigerian 發表於 2011-3-30 23:48

問題是，有美國民眾持美國國債，也有更多美國民眾自己債台高築，民眾欠債可能比政府欠債還要多。整國美國上上下下，欠債累累。

這點和上一點可看到作者在政府和民眾之間取巧。

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2011-04-03 09:22

謊言二：中國政府投資美國國債是借錢給美國。這一個說法可以說是有關中國外匯儲備的最大謊言。為何如此說？事實上，美國國債與其他各國債券、公司債券一樣，都是投資的品種，猶如股票、外匯投資一樣。
作者﹕老庚
Nigerian 發表於 2011-3-30 23:48

買美國國債不是借錢給美國，這一個說法可以說是作者的最大謊言。

講了多次，不妨一講再講。

股票，優先股，債券，是三種不同的還款責任。一般是說，買債券是做了債主，對方做了債仔，就是債仔問人借錢。銀行或私人的借貸亦無分別。一般把買股票稱為投資，但對方不會叫債仔，對方沒有償還本金的責任，但有責任要付息，這種息叫股息。

債主借錢給債仔是想賺錢，買股票也是想賺錢。把買債券或借錢給別人也叫投資，是擴闊了投資的意義，但對方仍然是債仔，並無改變債仔的償還責任，仍然是債仔問人借錢。

一般是把買股票稱為投資，對方沒有償還本金責任。投資是沒有償還性，這才是“投資”一詞的嚴謹用法。

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2011-04-03 09:27

謊言三：美國政府大量發行國債可能賴賬，中國政府外匯儲備將血本無歸。許多中國傳媒一直在渲染美國政府不負責任地大量發行國債，最後可能賴賬。事實上美國國債是世界上安全係數最高的國債，當出現全球性政治軍事經濟動盪或金融危機時，美國國債是世界上最安全的避風港，國債價格一定上揚，原因是大量資金湧向美國國債，世界上還沒有哪一種投資品種比美國國債更安全。不過，美國國債雖然安全性能很高，但也有缺點，就是利率比較低。
作者﹕老庚
Nigerian 發表於 2011-3-30 23:48

「美國國債是世界上安全係數最高的國債」，是因為大家都不想美國冧檔，全世界都繼續自欺欺人。

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2011-04-03 09:30

謊言四：人民幣升值等於外匯儲備損失。這句話表面上看似乎很符合邏輯，其實大謬不然。當人民幣匯率對美元升值後，美元自然就降值，但中國政府投資的是美國國債，賣出國債時，美國政府給的還是美元，一美元國債給一美元現金，一毫不少，與人民幣匯率變動根本沒有關係。

假定中國政府賣出一千億美元國債，得到相同數量的美元現金，用這筆錢在美國購買貨物，那就要看當時美國國內是通貨膨脹還是通貨緊縮。如果是通貨膨脹的話，一千億美元的購買力就要打折扣；但如果是通貨緊縮的話，那這一千億美元的購買力就會增加，無論如何，與人民幣匯率的變動沒有直接關係。只有當中國政府要將美元換回人民幣在中國市場購買貨物時，人民幣匯率增值才會使美元儲備購買力受損。但筆者要問一句，由於中國實行的是外匯管制措施，當中國政府準備將美元換成人民幣時，他們該向誰換呢？結果還是政府自己向自己換，一手美元進，一手美元出，結果等於沒有換，所以人民幣匯率升值對於官方外匯儲備來說，根本沒有影響。
作者﹕老庚
Nigerian 發表於 2011-3-30 23:48

１０人民幣換１美元，若干年後１美元只換回５人民幣，小孩童也知道是吃了虧。誰人規定拿了美元就一定要去美國買東西，不能去中東買石油？美元貶了值，石油就升了值。升了值的人民幣比貶了值的美元可買多一些的石油。簡單易明，作者故意擾亂視聽。

當然美元貶了值，就買美國東西有着數，就多了中國人到美國花費。美元貶值可改變中美貿易不平衡，可賴去部分債不還，於是就發動無知無聊人以低技倆宣傳手法拼命反擊。

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2011-04-03 09:32

這十多年來中國累計少買了兩萬六千億美元的美國貨，美國因此損失了多少工作？
作者﹕老庚
Nigerian 發表於 2011-3-30 23:48

這十多年來美國多買了兩萬六千億美元的中國貨，現在美國人因此多了多少享受？下一代的美國人因此要為現在的美國人孭幾多飛？

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2011-04-03 22:13

http://2newcenturynet.blogspot.com/2011/03/blog-post_27.html
這篇文章還有一個標題：這篇文章還有一個標題：

中国政府为何要大量持有美国国债？就是因为美国国债是世界上最安全的投资品种，即中国政府投资美国国债，就是找最安全的资金避难所。
作者﹕老庚

「中国政府为何要大量持有美国国债？」

為什麼中國有大量美元？因為中美貿易不平衡，中國人不急於消費，不買回美國貨。

為什麼中國拿美元來買美國國債？因為美國國債有利息，不拿美元。

道理就是這麼簡單。並非中國無緣無故買美債、投資美債、搶購美債，也不是找資金避難所。

明明作者的內文有說貿易不平衡的原因，顯然作者在東拉西扯。

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2011-04-03 22:21

「日本政府的外匯儲備雖然只有中國政府的五分之二，約一萬億美元，但日本民間持有的外匯價值高達三萬多億美元，兩者相加，日本的外匯儲備高達四萬億美元。」
作者﹕老庚

那麼日本就不是搶購美債，是美國派大量推銷員到日本乞求日本人買美債？？？

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2011-04-03 22:27

「目前美國國債的最大持有者是美國國內民眾」
作者﹕老庚

美國國內民眾也不是搶購美債，是美國政府實行買一送一政策，有幸運大抽獎，兼送大大碗叉燒飯。

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2011-04-03 23:24

「中国政府为何要大量持有美国国债？」
作者﹕老庚

找資金避難所？

一個更清楚的原因是，中國工商機構在貿易中賺了美元，經過政府外貿機構就換回人民幣。當然亦有相反的情況，但因為中美貿易不平衡，政府就不斷積累大量美元。

這就證明了中國人不是找資金避難所，否則民眾就千方百計用各種合法或非法渠道把美元留在自己身邊，當然亦非搶購美債。

聰明的民眾把不安全的美元卸給政府，愚蠢的政府就拿來買美債賺利息。越買越多之後就不能不買，以頂住人民幣升值壓力，否則持有的大量美債不值錢。貿易不平衡人民幣就不斷有上升壓力。就如一個惡性循環，騎虎難下。

人民幣兌美元升值，即是要求換人民幣的人遠多於要求換美元的人。這就十分清楚誰是資金避難所。

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